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主持人：如果回顾今年私募市场，感觉到多数采用量化投资的CTA策略，在这里请几位嘉宾聊聊，如何提高α能力？何俢诚：α策略还算比较常见的策略，我个人对α策略定义，它是为了打败市场，然后取得超额收益的一种策略，在这个定义之下，任何策略如果为了打败市场，或者得到超额收益就可以定义为α策略，这个策略可以是量化选股，可以是量化择时，也可以行业轮动，股票CTA，各种策略，只要为的是打败市场，就定义为α策略。在国内股票投资的领域里面，量化选股还是主流的投资策略，在这个策略里面，量化多因子策略还是策略中策略，非常主流的策略，所以一般人一听到量化股票投资策略，第一个想到的就是量化多因子策略了，原因也是因为过去十几年历史里面，量化多因子策略其实是可以保持非常稳定的超额收益，因为在2017年之前吧，国内市场，因为结构关系，它有几个因子可以长期稳定地取得超额收益，在那段时间，作为量化投资者来说，这真的是一个无脑投资机会，只要固定配置，或者叫做在这个因子上面做固定暴露就可以很好取得超额收益。其中一个因子，比较有名的，就是市值因子，2017年以前，国内市场偏好小盘因子，所以说在一个指数成分股里面，如果投资股票偏向小盘股，一般来讲都可以稳定打败指数取得超额收益，这段好时光在2017年之后就停止了，这个停止的速度快到很多人措手不及。那我们在2017年之后，市场因为结构的改变，然后外资大量的资金流入了国内市场，然后使得A股机构化效应增加，增快，在这段时间之后，所谓的大盘，大市值股票多，都受到资金追捧，所以在这个之后，小市值风格的因子就开始逐渐失效。另外在今年开始很多风格轮动，风格的切换非常的频繁，在过往固定暴露在几个因子上面，然后就可以取得超额收益的做法也开始渐渐失效，从2017年开始给大家的印象，多因子量化基金出现了不同程度的回撤，在这个情况之下大家开始思考如何应对困难了，我们认为未来的α策略趋势应该是朝一个多策略方向发展，在我们自己的南方基金量化团队里面，除了在因子上面持续，多因子选股策略上面持续去做优化，也就是说可能在因子轮动上面，会做一些关注，还有在行业里面可能会挖掘一些行业自带的一些因子，来增加因子库的多元性，在因子选股策略之外，我们还去布局像是量化基本面投资，然后事件驱动类策略，在选股策略之外还布局了利用量化择时，或者行业轮动，这类的策略来丰富我们策略库，应对多变的市场。

市场焦点：亚市美元指数震荡走高，现交投于98.076，日涨0.14%，创下5月以来新高。期间英镑兑美元跌破1.2700，继续刷新1月15日以来新低。美国宣布对华为禁令推迟90天实施；外交部谈谷歌暂停对华为部分业务，支持中企用法律捍卫权利。现货市场：5月21日SMM现货0#锌报价为21090-21190元/吨，均价较上一交易日跌130元/吨。SMM报道，今日冶炼厂有所惜售，贸易商长单补货意愿减弱，市场以出货为主，下游采购平平，逢跌采购较为克制，总体成交不及昨日。

艾媒咨询分析师认为，行安全是行业共同的课题，出行行业安全问题需要多方协调、多方建设来解决，从而促进打车出行市场更加规范和成熟。传统出租车可借鉴网约车的优势，在运营方式、服务优化等方面进行深度改革，譬如学习网约车通过科技手段预防犯罪、保障安全等。

至于二级市场对蔚来汽车的估值分歧，周渝表示，关键在于，互联网新能源汽车，其实还是汽车。因此，外界分歧的本质是，对于汽车“未来”该是什么样子的分歧。具体表现在，汽车这个物种，究竟是缓慢变化还是突变的巨大逻辑分歧。产能严重不足外界对于高端电动车的分歧还表现在，以蔚来汽车为代表的造车新势力面临产能不及预期、制造工艺不及传统整车厂商、盈利能力承压、现金流紧张和部分概念短期不可证伪等多方面问题。

让投资者对银行更不放心的是，各路竞争者纷纷争夺金融中介圈的话语权，银行是否还能稳坐金融“头把交椅”？据麦肯锡估计，金融中介圈中储蓄、转账、借贷、投资和风险管理等业务涉及的资金总额约为260万亿美元，2017年的收入大约是5万亿美元，其中大部分归银行所有。但银行在该体系中的领导地位已受到威胁，资本回报率正在下降，并且银行承担了各种信贷风险，必须为其成本高昂的资本储备买单。

除此之外，黄章还曝光了魅族16s的售价。根据黄章的说法，魅族16s比现在16售价要高500元左右。当前魅族16th在官网起售价是2498元，比首发价便宜200元。按此推算，魅族16s起售价在3000元左右，如果按照首发价来算的话，魅族16s售价差不多3200元左右。