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但是上述两个方案都有两个硬伤，一个是逐一审核资产池的贷款的过程其实是将这些贷款作为孤立的主体来评估，但对公资产池相对不分散，贷款之间其实经常有一定相关性，比如去年民企就整体呈现出了信用资质下降。但目前应该绝大部分投资者有相关性列表，也算不出联合违约概率，在测算中等于忽略了资产的相关性。所以这个测算的结果是完全不准的，连估计都算不上。另一个硬伤是对公信贷的资产包一般都是几十家，又不够分散到用统计的方法来解决，逐笔审核对于信评的工作量真的太大了。所以在现阶段，除非是领导要求霸王硬上弓，没有量化建模的投资者我们是不太建议投资对公信贷类的ABS次级档的。

长江证券研究所家电分析师徐春、孙珊认为，规模效应是格力电器实现高盈利的关键基础。空调行业中，格力电器和美的集团相较于其他二线品牌规模优势极为明显，年销量规模合计超过3000万台，海尔在1000-1500万台区间，其他品牌均未超过1000万台。“家电在消费行业中偏制造属性，规模对于其盈利影响具有十分重要作用，因为销量规模全面影响了规模化采购、人工成本摊销及固定资产摊销等多方面。”以海信科龙为例，其四季度净利率通常低于前三季度，主要因为四季度为传统空调淡季，出货量不足，导致其历年四季度空调业务均表现不佳。

然而，空调市场需求端到底还有多大的空间？这成为了80%营业收入来源于空调的格力电器和董明珠必须要面对的问题，毕竟，在空调领域，格力电器的市占率已在40%左右，销售毛利率近几年均超过30%，远高于国内外同行。前一个指标意味着格力电器拓展外延生长空间的难度越来越大，后一个指标则意味着格力电器内生增长的弹性也很小了（详见附文）。

责任编辑：张恒疑似圆明园流失龙首铜像在法国拍出240万欧元（图）疑似圆明园流失龙首铜像在法国拍出240万欧元 真伪仍存疑一件疑似圆明园海晏堂十二生肖兽首之龙首的拍品日前在法国拍出240万欧元。中国圆明园学会学术专业委员会委员刘阳在接受中新网（微信公众号：cns2012）记者采访时透露，买家为华裔。他称，综合各种因素，自己“认为这件东西是圆明园的”。但他也向记者坦言，确实有其他专家对这件拍品的真伪有疑问，目前“不能确认100%是真的”。（记者 宋宇晟）

惠发食品解释：委托加工产品主要是串制品。串制品市场竞争充分，毛利率低，生产工艺流程机械化程度低，需要耗用大量人工，公司周边地区串制品企业较多且成熟，因此采取将串制品外包生产。与安井食品、海欣食品相比，惠发食品的产能利用率不算高。限制公司收入增长的主要原因不在生产能力，市场销售或许是更关键的问题。

在持币派中，一方面认为节假日期间，外围市场存在不确定性，或对节后A股造成一定冲击。另一方面，则是基于当前市场走势分析。巨丰投顾认为，在市场预期基本实现下，短期上行动能衰减，且技术面发出阶段顶部的信号。国盛证券投资顾问刘锦表示，随着春节假期的临近，公募基金可能面临赎回，给市场造成一定下行压力，市场参与度也开始降温，节前观望情绪开始抬头。主力资金净流向也开始表现为回笼，说明持币过节意愿逐渐强烈。